外盘黄金这一轮走出探底回升，日内收涨 0.98%，把昨夜下探跌掉的空间收回来不少。隔夜美债收益率脉冲走高，直接带动 COMEX 黄金快速下杀，不少短线止损盘被扫出来，不过下方买盘承接力度不算弱，跌到支撑位置之后资金不再继续砸盘，亚盘时段慢慢拉回。

内外盘的联动性在这一波修复行情里看得很清楚。沪金跟着外盘节奏同步回暖，不过两边的修复幅度并不完全对等，这里就有汇率因素在持续扰动。美元小幅回落，是这次金价反弹最直接的推手，一旦美元再度走强，内盘的反弹力度大概率会弱于外盘，做内外盘价差的人，要留意这种不同步带来的残差。

资金层面能明显感觉到，这次回升更多是超跌后的修复，不是新一波多头趋势启动。ETF 持仓没有明显加仓，机构还是保持观望，短线投机资金博弈反弹，一旦碰到上方压力位，止盈离场的动作很快。市场对于美联储政策的预期依旧摇摆，一点数据变动就能快速扭转实际利率定价，这也是多头不敢大举进攻的原因。

很多人容易踩的坑，就是把修复反弹当成趋势反转。夜盘突发跳水之后的修复行情，盘口深度不稳定，追进去很容易遇到滑点。内外盘交易时间不同步，外盘夜里的波动，要等到国内日盘才能完整反映到沪金盘面，中间存在隔夜缺口风险。内外盘价差也会跟着这轮修复同步收窄，之前博弈价差扩大的头寸，会在这个阶段集中兑现盈亏。

底层支撑逻辑还在，央行持续购金的长线需求托住底部，但短期行情高度，还是要看美债长端收益率能不能持续回落。如果后续通胀数据再度走高，利率预期再次收紧，这波修复行情很容易快速结束。现阶段更偏向震荡修复，不适合重仓追多。

风险提示：以上仅为盘面复盘记录，不构成任何交易指导。美元、美债收益率、地缘消息都会快速扰动金价，上期所黄金期货规则以交易所最新公告为准。